TCX et FMO émettent la première obligation synthétique en franc congolais

Ce 5 octobre 2021, une transaction unique a été réalisée par la banque de développement néerlandaise, FMO (Nederlandse Financierings-Maatschappij voor Ontwikkelingslanden N.V.), et TCX avec la structuration et l'émission de la toute première émission d'obligation synthétique en francs congolais (CDF) à la Bourse du Luxembourg !

FMO a émis une obligation synthétique, en franc congolais, équivalente à 20 millions de dollars (environ 40 milliards de franc congolais), pour une durée de 14 mois. Le terme synthétique fait référence au fait que l'obligation est un actif en franc congolais, mais que la réconciliation de tous les flux de trésorerie se fait en USD.

FMO a émis l'obligation "offshore" auprès d'investisseurs internationaux, donc pas sur le marché local congolais. Les investisseurs qui ont acquis cet actif ont acheté une obligation bénéficiant de la notation de crédit triple-A de FMO, mais avec un coupon reflétant l'exposition au risque du marché congolais. Cette combinaison d'un risque de crédit AAA avec le rendement des marchés frontières pour couvrir le risque de change, crée une classe d'actifs innovante pour laquelle la demande des investisseurs mondiaux est patente.

FMO a structuré cette opération avec l'appui de TCX. TCX est une institution de financement au développement qui couvre le risque de change sur les marchés émergents là où les banques commerciales ne sont pas actives. En fournissant à FMO une solution de couverture de change en franc congolais au moment de l'émission de l'obligation, TCX a fait en sorte que son obligation en franc congolais soit convertie en dollars américains. Le résultat pour FMO est qu'elle a levé 20 millions d'USD à un taux d'USD compétitif, TCX prend le risque de change et toutes les deux génèrent un intérêt positif pour les émissions en monnaie locale et pour le risque de marché de la RDC au sein de la communauté internationale, développant ainsi le marché des capitaux en devises locales.

Pour TCX, la couverture d'un emprunt obligataire en monnaie locale est à l'opposé de ce qu'elle fait normalement, à savoir faciliter prêts en monnaie locale. Cette opération lui permet donc de réduire sa position nette, créant ainsi une capacité additionnelle pour soutenir davantage de prêts CDF.

« Il s'agit d'une transaction importante car c’est la première obligation jamais émise en franc congolais dans les marchés internationaux", a déclaré Isabelle Lessedjina, SVP chez TCX. « Elle soutient les efforts de financement des banques de développement internationales et multilatérales, crée une nouvelle classe d'actifs pour les investisseurs internationaux, et augmente le profil de la RDC et de ses titres en monnaie locale sur le marché financier international, tout en ajoutant de la visibilité à sa courbe des taux en monnaie locale".